Sector real
La economía estadounidense mantiene su ritmo de crecimiento, pero a una tasa menor, por lo que el PIB del tercer trimestre se situaría en torno al 5,7% a/a%, por debajo del 6,7% a/a y 6,3% a/a registrados en los dos trimestres previos. En septiembre se proyecta que la producción industrial se desacelere al igual que el que la construcción de viviendas.
Por su parte, el índice de manufactura se situaría por debajo del nivel de septiembre, mientras que el PMI (índice de gestión de compra, por sus siglas en inglés) de servicios se situaría por debajo de los niveles alcanzados desde octubre de 2020.
En ambos casos, afectados por la moderación de la demanda, lo que apunta a que la manufactura se mantenga baja por el resto del año. No obstante, las peticiones iniciales de seguros de desempleo continuarían su descenso, lo que confirma la mayor demanda laboral y la escasez de mano de obra.
Política monetaria y fiscal
En la minuta del Comité de Política Monetaria (FOMC, por su acrónimo en inglés), se reveló que existe un elevado conceso en torno a que en diciembre se inicie el retiro gradual del estímulo monetario “tapering”, lo cual significaría un menor ritmo de compras de títulos (USD 120 millardos en bonos del Tesoro y en bonos respaldados con hipotecas).
En materia fiscal, las fracciones políticas alcanzaron un acuerdo para extender temporalmente el límite del endeudamiento hasta el 03 de diciembre de 2021, lo que evitó el incumplimiento de pagos. Al disiparse los temores de los inversionistas se observó una caída en el índice riesgo llegando a niveles mínimos, similares a los de febrero de 2020.
Inflación y expectativas de precios
En septiembre la tasa de inflación anual subió a un máximo de 13 años a 5,4% a/a desde 5,3% a/a en agosto. La presión al alza provino del avance en el costo de la vivienda, alimentos vehículos nuevos y energía. Sobre la base mensual, los precios al consumidor avanzaron por encima de lo previsto, con los índices de alimentación y vivienda aportando más de la mitad del aumento mensual.
Las expectativas de inflación para los próximos 12 meses se elevaron a 5,3% a/a, lo que significó un alza de 11 meses consecutivos, reflejo de los mayores costos de los insumos y tarifas más elevadas por parte de las empresas. Las expectativas inflacionarias presionan el valor de los flujos futuros de los bonos, afectando la demanda y sus precios a la baja.
De igual forma, las expectativas de alza de tasas de interés también afectan el costo del dinero, lo que reduce los retornos de los inversores por lo que los rendimientos se elevan para compensar dicho descenso. Ello explica el alza de la curva de rendimientos de los instrumentos del Tesoro, en particular en los tramos de mediano y largo plazo.
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El mercado de valores y perspectivas
El índice S&P 500, considerado el barómetro de la economía estadounidense, en las primeras dos semanas de octubre se elevó 150 puntos (3,5%) recuperando parte de la caída de septiembre. Esta recuperación se dio una vez disipadas las tensiones en torno al límite del endeudamiento público, cuando se extendió hasta diciembre el plazo para poder alcanzar acuerdos en torno a los planes de expansión fiscal del gobierno. También favoreció los sólidos resultados financieros presentados por los bancos, por encima de lo esperado.
Para la tercera semana de octubre, se publicará la producción industrial, la construcción de nuevas viviendas, el índice de manufactura y de servicios, los cuales se esperan que desaceleren con respecto a valores previos, lo que confirmaría la menor tasa de crecimiento y le daría un sesgo bajista al mercado de valores. No obstante, si las peticiones iniciales de seguros de desempleo se ubican por debajo de lo esperado, confirmaría la recuperación del mercado laboral.
En octubre las empresas presentarán ante el organismo regulador del mercado de valores sus reportes financieros trimestrales, donde se mostrarán los resultados de la gestión del negocio en términos de operaciones. Debido a la importancia de este evento, se estará observando una elevada volatilidad del mercado. Si los resultados se sitúan por encima de los de referencia, también sería un factor de soporte del mercado.